2016年Q3 IPO回暖/新三板放缓,VC/PE单笔IPO获利3亿回报超10倍

清科私募通 2016-10-14 15:05 新三板 来源:创头条 查看原文

大中华区著名股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示:在清科研究中心关注的海外16个市场和境内3个市场上,2016年第三季度共有80家中国企业融资1,205.70亿元人民币,其中,65家中企在境内上市,融资484.64亿元,15家中企在海外上市,融资721.06亿元。此外,截至2016930日,新三板累计挂牌企业达9,122家,总股本达5251.19亿股,流通股本2026.97亿股,总市值超过3.54万亿元人民币。其中2016年第三季度新增挂牌企业1,454家,较2016年第一、二季度有所上升,但增速放缓。

全球中企IPO回升,80家中企境内外融资超千亿元,创年度新高

2016年第三季度,共有80家中国企业在境内外资本市场上市,合计融资1,205.70亿元人民币,平均每家企业融资15.07亿元。从上市市场来看,中国企业在境内上市活跃度超过境外市场,但境外市场融资规模相对远超境内市场,平均融资额也与境外市场有较大差距。具体来看,境内方面,65家上市中企融资484.64亿元;境外方面,15家中企赴海外上市,合计融资额高达721.06亿元。


 中企海外上市回暖,“邮储银行”496.79亿元创中企最大IPO融资额 

2016年第三季度,共有15家中国企业在海外4个市场上市,上市数量同比下降6.3%,环比上升66.7%15家中企合计融资721.04亿元人民币,同比上升2.11倍,环比大涨5.31倍。中企第三季度在海外市场大幅增长的原因主要是在香港主板上市的“邮储银行”,单笔融资496.79亿元,是今年最大一笔融资。 

中企海外上市的步伐一直紧随国内A股的表现。在2014年中概股集中爆发后,2015年上半年A股的火爆使得境外上市遇冷,随之中企赴境外上市持续低迷,2015下半年国内A股开始降温,并于20157月境内A股停摆,海外上市才在2015年四季度出现了明显回升,而伴随着A股在11月份的重新开闸,2016年一季度中企赴海外上市的热情又出现了大幅回落。2016上半年,全球经济形势持续走低,对于中企赴海外上市的估值造成不利影响,于是更多中企将上市的目光转向了国内市场,但随着二季度借壳上市新规的出台,中概股回归难度加大。2016第三季度,中企海外IPO市场相应有所回升。

  


 

市场分布方面,2016年第三季度海外上市的15家中国企业分布于香港主板、香港创业板、新加坡主板、纳斯达克证券交易所四个海外市场。具体来看,香港交易所依然是中国企业海外上市市场的首选,共有13家企业赴港上市,合计融资683.84亿元,其中,在香港主板上市11家,融资额682.14亿元,分别占中国企业海外上市总数的62.0%和融资总额的94.6%,平均每家企业融资额达62.01亿元,为四个市场里最高的。 

第三季度,中国邮政储蓄银行(01658.HK)在香港主板上市,发行股票121.07亿股,每股发行价4.76港元,共募集资金576.27亿港元,合计人民币496.79亿元,成为2016年以来中企海内外市场融资额最大IPO。第三季度,北京国双科技有限公司赴纳斯达克证券交易所上市,为第三季度唯一在美国市场IPO的企业,共募集资金金额8,710.00万美元,合计人民币5.73亿元。

  

行业分布方面,2016年第三季度赴海外上市的中国企业分布在8个行业中。金融行业延续上半年的优异表现继续领跑,第三季度共有4家金融行业企业上市,合计融资627.17亿元人民币,分别占海外上市总数的26.7%和融资总额的87.0%。其中,“邮储银行”以496.79亿元的融资额拔得头筹,其次是“光大证券”融资74.33亿元人民币,“国银租赁”排名第三,融资53.45亿元人民币。使得金融行业的平均融资额也高达156.79亿元人民币。1家互联网行业企业“运通网城”融资31.49亿元人民币;1家物流行业企业“中国物流资产”融资29.02亿元人民币。此外,房地产行业企业“绿城服务”在香港主板上市,实现融资额13.34亿元人民币。

  

境内上市同比回升,65家中企融资额达484.64亿元 

2016年第三季度,共有65家中国企业在境内3个市场上市,上市数量同比增长12倍,环比上升75.7%65家中企合计融资484.64亿元人民币,同比大涨38倍,环比上涨1.83倍。相较于2015年第三季度,中企境内上市有明显回升。中企第三季度在境内市场的最大一笔融资额是在上海证券交易所的“江苏银行”,单笔融资72.38亿元,与此同时,第三季度出现多笔IPO大额融资企业,银行系是主要部分。 

国内IPO市场方面,随着十三五规划纲要中“设立战略性新兴产业板”的删除,意味着从2015年以来就备受中国企业关注的战新板处于悬停状态。境内资本市场的改革目前仍有变数,使得中企在境内上市趋于谨慎。2016年上半年证监会监管不断趋严,尤其在中概股回归热潮下,对“壳资源”的炒作引起了证监会的极大关注。其于617日就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见,旨在规范借壳上市行为,给“炒壳”降温。但整体来看,2016年第三季度仍然延续了上半年的国内A股的回升趋势。

  

市场分布方面,2016年第三季度,上海证券交易所和深圳创业板上市数量均为28家,各占境内上市企业总数的43.1%9家中企在深圳中小企业板上市,占比13.8%。上海证券交易所上市企业的融资规模仍然最高,达356.85亿元人民币,占中国企业境内上市融资总额的73.6%,平均融资规模为12.74亿元,为三个市场里最高。深圳中小企业板上市企业共融资37.53亿元,占中国企业境内上市融资总额的7.7%,平均融资规模为4.17亿元。深圳创业板上市企业合计融资90.26亿元,占中国企业境内上市融资总额的18.6%,平均融资规模较另两个市场低,仅3.22亿元。

  

行业分布方面,2016年第三季度,境内上市的65家中企分布于18个行业。其中金融行业有5家企业在境内上市,合计融资142.33亿元人民币,拔得行业头筹,平均单个企业融资额为28.47亿元。12家化工原料及加工行业企业合计融资100.04亿元,融资额在行业中排名第二。3家娱乐传媒行业企业合计融资56.32亿元,在行业中排名第三。融资规模在20亿元人民币以上的行业还有:10家机械制造行业企业融资30.51亿元;8IT行业企业融资23.00亿元;5家电子及光电设备行业企业融资20.73亿元。其中平均融资规模最大的行业为金融行业,金融行业第三季度有多家银行上市,包括江苏银行、贵州银行、江阴银行、常熟银行、无锡银行。其中,江苏银行融资额高达72.33亿元,贵州银行融资额42.45亿元,均为今年大额融资IPO企业。

  

46VC/PE支持中国企业境内外上市,PE机构IPO退出超10倍回报 

2016年第三季度,VC/PE支持的中国企业在全球上市共计46家,上市数量同比上涨4.11倍,环比上涨76.9%46家中国企业共筹资837.25亿元人民币,融资额同比上涨12.79倍,环比上涨3.17倍。境内市场方面,40家中国企业融资244.02亿元,上市数量占比87.0%,融资额占比29.1%;海外市场方面,6家中国企业融资593.23亿元,上市数量占比13.0%,融资额占比70.9%VC/PE支持的中国企业在境内的上市活跃度较高,但融资规模较境外市场仍较低。与境内外上市的全部中企行情一致,2016年第三季度,VC/PE支持的中国企业上市数量整体有所回升,延续上半年的回暖趋势,但与2014年及2015上半年形成较大落差。

   

投资回报水平方面,2016年第三季度,46VC/PE支持的中企获得了3.11倍的平均账面回报(以发行价计算),比上半年2.61倍上涨19.2%。具体来看,40VC/PE支持的上市中企在境内市场的平均账面回报为2.61倍,6VC/PE支持的上市中企在海外市场的平均账面回报为6.37倍。但由于国内A股的抑价发行现象,国内市场按照20日收盘价来看,A股上市中企给投资人带来的回报水平将高达12.68倍,远远高于发行时账面投资回报2.46倍的收益。而海外市场以20日收盘价来看,收益水平达到12.20倍,也是高于发行时账面投资回报6.37倍的水平。可见,企业上市后,在市场给予上市公司的定价趋于稳定后,投资人实际可实现的投资回报将可达到10倍以上的水平,单笔获利超3亿元,远高于IPO发行时的账面收益。

 

第三季度新三板挂牌企业环比上涨,挂牌数增至9,122

2016年第三季度新三板挂牌情况在分层制正式落地后持续火爆,截至9月底累计挂牌企业达9,122家,总股本达5251.19亿股,流通股本2026.97亿股,总市值超过3.54万亿元人民币。2016年第三季度累计新增挂牌企业1,454家,环比二季度挂牌企业数量1,343家增长8.3%,较一季度挂牌企业数量1,217家增长19.5%。其中,尤其8月份挂牌数量高达983家,而7月份挂牌数量仅241家,9月份挂牌数量230家。

随着2016年上半年全国股转公司正式发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,新三板分层制度正式落地。但就目前来看,新三板的流动性依然没有得到太大的改观。为改善市场流动性,监管层也出台了相关的措施,912日,《私募机构全国股转系统做市业务试点评审方案》出炉,公布了私募机构申请条件及37条评分标准。私募做市试点正式启动,新三板混合做市制度或有助于改善新三板流动性问题。此外,2016年第三季度,国务院相继出台多次意见,支持新三板的发展及有关制度的完善。

  

注:从2015年第一季度开始,清科研究中心《中国企业上市研究报告》系列中的海外研究市场范围由原十三个扩大到十六个:包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板(原新加坡创业板)、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所、多伦多证券交易所主板、多伦多证券交易所创业板和澳大利亚证券交易所,其中多伦多证券交易所主板、多伦多证券交易所创业板和澳大利亚证券交易所为新增加的三个市场,特此说明。

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