海参业务不行 壹桥股份募资9亿玩泛娱乐产业真能扭转局势?

读娱 2016-10-31 18:01 文化艺术 来源:思达派 查看原文

作者:第二阿累 

继台基股份、华东重机之后,又一个传统企业入局泛娱乐产业......

2016年8月,壹桥股份(002447)宣布拟以部分厂房与存货等资产与壕鑫互联55%股权进行置换,交易作价9.9亿元。

吃瓜群众都在疑惑,壕鑫互联到底是谁?壕鑫互联成立于2014年,是一家拥有自有流量入口、集发行运营、平台、渠道于一体的移动端综合娱乐服务平台,拥有“1862”游戏平台以及游戏发行公司雀跃互娱(2015年成立)——就是这样一家成立未到两年时间的企业,壹桥股份作假9.9亿,其对应该公司的总估值则是18亿元,增值率超过,达到了12870.34%。

不仅如此,面对如此高的作价,壕鑫互联承诺在2016年度至2018年度扣非后净利润分别不低于0.86亿元、1.92亿元和2.92亿元。

于此处,读娱君怎么发现其与台基股份、华东重机等的套路是一样一样的呢?——高价估值,高作价收购,高业绩承诺......

然而读娱君在翻看资料时发现,壕鑫互联2016年1-4月的净利润为-751万,即使最后一次做出补充5-7月的流水是8000万,但那也只是流水不是扣非后净利润。试问,照这样的业绩发展,2016年它如何实现8600万的承诺?——在读娱君看来,这个近十亿的作价或许又是一次资本层面的炒作:

一是提振资本市场,刺激股市,股权置换以后,股票又涨停了;

二是增加新业务,用转型来承担传统业务的风险。

壹桥股份是一家专注海参加工品的生产和销售公司,由于我国海水养殖以近岸水域为主,对局部海域的养殖开发超出了养殖容量;造成水质污染,病害日趋严重,海参死亡率升高、品质下降,养殖效益低迷(招商证券认为)。2013年来政府反腐重压下,海参消费遭遇断崖式下跌,养殖企业面临严峻的转型压力。2016年上半年,壹桥海参实现营业总收入7817万元,较上年同期下降53%;归属于上市公司股东的净利润1325万元,较上年同期下降75%。

海参业务连连下滑,壹桥股份转型迫在眉睫——故此打起了互联网游戏新兴行业,以及布局泛娱乐产业,意图扭转败局,承担海参业务的风险。

当然,要玩转泛娱乐产业也不是那么容易,首要条件是需要大量的钱——可问题是,壹桥股份没那么多钱。

于是,融资又成了新手段。壹桥股份于10月30日晚间公布了首次融资方案,拟向200名合格投资者非公开发行优先股不超过1000万股,募集资金总额不超过10亿元,全部用于补充流动资金,其中9亿元用于发展互联网泛娱乐业务产生的流动资金需求。

读娱君之前曾不止一次说过传统行业布局泛娱乐产业的套路:战略转型——资产重组(股权置换)——增发(融资)——资金(业务)盘活——壹桥股份是继台基股份之后的有一典型分子,只不过这次壹桥股份想要融资成功还要打个问号,毕竟还有监管层面在监督,且对泛娱乐这块尤其重视,且越来越严格了。

这从台基股份资产重组被监管询问就能看出。针对台基股份收购润金文化一事,深交所下发了重组问询函,就标的公司涉及的具体项目拍摄计划、曾发生过的股权转让和现金增资、子公司的盈利情况等13个问题进行问询。

何况,还有华东重机、三七互娱等屡屡收购失败的案例。

壹桥股份在游戏发行上的深耕也并不一定就能完全扭转颓败的局势。

据中国游戏产业报告,中国游戏用户数的增长率已连续5年下降,2010年中国游戏用户增长率达到了最高的71.1%,之后逐步下降,到2014年和2015年,年增长率已经不到5%。

同时,多家游戏企业发布的第三季度业绩忧喜参半。其中长城动漫前三季度亏损9337万元;中青宝业绩预估归属上市公司股东净利润同比下降46.23%——标志着游戏行业进入竞争白热化。

随着游戏行业的竞争加剧,海量产品出现,游戏内容同质化的蜂拥上市,发行商和渠道商的压力越来越大,甚至开始出现与开发商对垒的局面。然而,开发商是游戏的掌控者,一般发生竞争,发行商、渠道商均是败下阵来。

虽然如今为了避免竞争过激,游戏行业开启了大肆的资本+IP双热潮,但这仅仅是缓解而已,不能扭转行业根本性的问题。

而未来要想在游戏行业中根深蒂固,企业有质量过硬的产品才是核心竞争力——再回看壹桥股份股权置换回来的壕鑫互联,一直从事的都是代理发行,在内容上布局更是初级,甚至空白一片。即使最终融资9亿注入其中,也是风险巨大。何况,壹桥股份这九亿不完全是给游戏,而是布局泛娱乐,其中还包括与乐体创投的深度合作。

结尾:随着传统企业布局泛娱乐的热势兴起,未来监管对此将会越来越严。不然估值太高,未来受伤害的不只是这些企业,甚至整个泛娱乐行业都将完蛋。


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