秒投直击 | 美图美出500億市值

秒投 2016-11-29 15:21 互联网金融 来源:思达派 查看原文

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内地流传一个“亚洲四小龙”的新解释,就是“韩国的整容、泰国的变性、日本的化妆、中国的美图”,可见美图秀秀在内地的影响力。秒投平台曾访问一些内地女用户,发现除一般年轻女性(甚至男性),年长一辈也坚持要“先美图、后发布”,所以“美图”已成内地手机用户的生活习惯。


  美图秀秀母公司美图公司有意到香港上市,其保荐人之一的招商证券发表报告表示,美图公司合理估值应在47.1-66.87亿美元之间(折合约367-522亿港元)。市传该公司已通过香港交易所的上市聆讯,料十二月初招股并于年底前在港交所挂牌。


用户庞大仍未实现


  然而,美图所面对的问题与其他免费手机应用程度十分相似,就是难以把庞大用户量转换成收入。招商证券表示美图公司尚未赚钱,预计到一八年才能实现盈利,该公司会“专注‘美丽的社交’生态系统进一步变现”。


  美图于一三年开始硬件上的尝试。据美图官网资料显示,该公司主要业务分三大块,分别是“美图App”、“美图智能硬件”及“MeituFamily”。“美图App”中有13个手机应用程式,主要用于美图的相机类应用产品;“美图智能硬件”主要有美图手机、美图相机及相关周边产品,以内置美图功能为卖点;“MeituFamily”则是该公司所设计的公仔图案及相关产品如T-shirt等。


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   图片来源网络


  智能硬件业务为美图带来颇良好的业务前景,但同时是国际投资者顾虑之处。该公司智能硬件业务占一三、一四、一五年度总收益的59.7%、87.8%及89.9%,更于一六年上半年升至95.1%,可算是该公司的命脉。招商证券透露,美图可能于一七年上半年推出电子商务平台,把用户导向线下购物,预计一七及一八年电商业务收入达1.99亿及9.59亿元人民币,占总盈利6%及11%。姑勿论招商证券对美图的智能硬件及电商业务预期是否太乐观,可见此两业务将是美图发展关键。


用家普遍忠诚度低


  对美图业务前景,秒投平台专家巨鲸表示,自拍只是潮流,美图技术谈不上垄断市场,故产品生命周期应较短。另一位秒投平台专家、阿仕特朗资本管理助理投资经理刘明琪认为,女孩子最喜欢拍照,买了新衣服、换了新妆容,一张自拍照决不可少。过作为用家,美图手机程式一定不止一个。



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  图片来源网络


  刘明琪的电话中便有12个类似软件,多个程式配搭使用,修图效果才会多变化、有新鲜感。所以她相信美图秀秀行业竞争颇大,软件开发门槛不高,且用家忠诚度难维持,公司须下不少推广工夫,才可保持人气。销售成本及营销开支会随着时间倍增。刘明琪表示,美图智能手机为该公司最大收益来源,平均售价约2,200-3,500元人民币,较最高端美图相机如Casio Exilim EX-TR350售9,000港元便宜。由于美图公司在软件方面未有盈利,推出硬件作为暂时盈利核心,也可同时善用美图软件的人气作为平台,也是公司发展策略之一。


港中型科技股断层


  巨鲸分析,美图公司董事局成员有蔡文胜、高振顺、罗宝文,猛将如云。加上保荐人团队包括摩根士丹利、瑞信及招商证券,刚上市时股价应有一翻炒作。


  刘明琪预期美图公司集资最多8亿美元,上市后总估值约350-500亿港元。目前在港上市的科技股出现断层,最大的腾讯(700)市值超过1.8万亿港元,但其余科技股如金山软件(3888.hk)或金蝶(268.hk)仅约90-220亿港元市值,缺少中型科技股,故投资者愿意给予美图公司较高估值。


  新事物通常伴随着不确定性,美图如可成功上市,短期市场反应可能不错,长远则非常考管理层功夫。十年前谁会想到阿里及腾讯的发展?又有几多新创公司被人遗忘?美图未来的发展,跟其他互联网公司一样,就看它能否转化用户为收入,同时保持市场优势。


原文载于澳门日报


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