投资机构也开始抱团取暖!看看创投圈的这几大发展趋势

俞江虹 2015-12-22 07:07 看法 来源:思达派 查看原文

俞江虹是麦腾创投的联合创始人,麦腾旗下拥有多家实体孵化器,也管理着数个基金。截至2015年12月,麦腾共投资新创项目41个。本文系俞江虹对创投圈5大趋势的展望,思达派(Startup-Partner.com)略有编辑。

截至2015年,中国的VC机构已逾2000家,近年增长迅速,然而就其发展历史和阶段来看,仍属于发展的早期阶段,包括老牌的投资机构。回顾2015年,股权投资圈的5点变化趋势值得关注:

1、PE也开始做早期投资

过去投早期的种子、天使基金,在A轮可能会看一下,对B轮、C轮基本不看,但现在可能再接着追投或者跟投。这是整个投资策略界限的模糊化,不像过去泾渭分明。

PE的规模都比较大,如果投资早期项目,它的钱是投不完的,100个亿怎么投?我们投种子阶段也就几十、几百万。所以目前很多的PE里面会再成立一个小基金,专门投种子、天使轮,接着投A轮,直到后期投资结束。这打破了明确的投资阶段与策略,走向了早期投,后面也跟着投,不断砸钱,直到砸出一个“独角兽”公司为止。

产生这种趋势的原因有两点:一是你后期再进入的成本相对会高,而且你可能没有机会再进去了,所以从早期成本比较低时一直往下投,是投资里面的变化趋势和策略。

还有一个原因,有些基金在垂直领域有其专长。比方说我对消费类或者医疗方面很熟,从种子、天使阶段,到A、B、C、D轮,再到IPO,之后做并购,整个产业链投资都一起做了。在投行领域的生态环境里自己建一个闭环,这种方法论是很有影响力的。

2、天使投资机构化

个人天使议价能力低,现在变成机构投资者。这种情况就逼着你个人没法投到估值合适的好项目,尤其是在没有强有力背书的情况下,基本拿不到好项目,机构投资者一般也不鼓励创业者去拿无特殊资源的个人投资者的钱,这就造成了第二个趋势:投资机构化。

3、投资机构抱团取暖

这已成为植入投资机构体内的一种基因了,过去各管各的,我投的项目不让你知道,不会跟你讲太多的实话。现在同质项目间的竞争太激烈,很多项目都不是倒在A轮,而是死在B轮、C轮甚至是D轮,太危险了。所以大家希望三、五个基金组合成一个联合体,一家领投,其余大家一起跟投,以一个公允的价格投进去。

4、投资项目国际化

第四个趋势刚抬头,很多基金都在看国际化创业项目。

未来,投资项目的国际化组合程度会越来越高,而国际化的原因在于:在中国,投资可选择的余地不是很大,从财富组合以及汇率风控来看,需要有美元的配置。

此外,从估值上来看,上百年来,美元资产以及创业项目的价格相对公允且稳定,什么水平什么估值什么价格不会乱开。

中国和美国的创新驱动力不一样,美国是技术驱动为主导,中国是模式驱动为主导,而技术驱动恰恰是硅谷创新的动力或源泉。所以投资配置里不能全是模式驱动的,比如平台类的项目,两家公司都做,存活的只有一家,所谓赢家通吃原则。作为一种安全的投资配置,需要研究不同类型的项目,工业4.0也好,智能化也好,都是有前景的,因此有必要配置美元基金也顺应了市场的需求及趋势。

5、智能化筛选和量化处理

第五个趋势应该是关于早期项目筛选的自动化与量化处理。现在好的项目越来越难寻找,需要对海量的deal flow(项目源)进行初步筛选,只靠人工是无法满足的,需要对早期投资评估的过程进行创新与革命。

早期项目的智能化筛选和分类的量化处理,应该是未来做早期投资机构会争相应用的新模式或量化处理的发展趋势,不仅提高了海选效率,也降低了投资机构的运营成本及经营风险。

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