四大投资热门行业,排第一的竟然是它?

久久投 2016-10-18 11:46 互联网金融 来源:思达派 查看原文

  行业研究是PE、VC、并购业务、乃至二级市场股票投资的基石,也是投资者成功投资的制胜法宝。但是要求每个投资者都做行业研究再进行投资似乎不太现实,为了避免出现如此的“自杀行为”,今天给大家分析几个热门投资行业。

  一、医疗保健行业

  1、子行业:制药公司、生物技术公司、医疗器材公司、医疗保健服务组织

  2、竞争优势:时间和资金成本的高门槛、专利保护、明显的产品差异和经济规模。

  3、制药公司:大型制药公司具有很强的竞争优势,它的投入资本收益率常能高达20-30%。开发新药是费时、高成本、没有成功保证的。寻找那些有长期专利保护和有很多正在研发中的新药可以分散开发风险的公司。成功的制药公司拥有高的毛利率、很少的负债和充沛的现金流,他们一般有如下特点:

  a、畅销药品;

  b、一个完整的药物临床试验体系;

  c、强大的市场营销能力;

  d、巨大的市场潜力。

  4、生物公司:除非你深入了解这项技术,否则不要在生物技术公司起步阶段投资。这类公司的盈利可能是巨大的,但是迄今为止其现金流还不可预测,这种情况下输的精光比赚大钱的可能性更大。成功生物技术公司的特点:

  a、公司有大量药物进入临床试验的最后阶段;

  b、资金充裕;

  c、有成熟的销售渠道;

  d、股价有30-50%的安全边际。

  5、医疗器材公司:不要忽视了医疗保健器材行业,这个行业里有很多公司有竞争优势,如:规模经济、高转换成本、长期的临床历史、专利保护、定价权。成功医疗器材公司的特点:

  a、销售人员的渗透能力;

  b、产品多样化;

  c、产品创新。

  6、风险:研发新药成本高,周期长、且没有成功保证,专利到期将面临仿制的风险,这可能会导致公司持续性竞争优势的丧失。此外,医疗保险行业面临的风险还包括:产品单一的风险、诉讼风险、政治压力导致的降价风险等。

  总结:高盈利,低风险,同时拥有强大的自由现金流和很高的资本收益率,是典型的防御性抗周期行业。医疗保健行业是过去50年华尔街的明星,拥有着辉煌历史。相比于不可知的生物技术公司,医疗器材公司的经营要稳健一些。在高盈利的同时,需要注意政策压力和一些法律风险。

  二、软件行业

  1、分类:操作系统、数据库、安全软件、电脑游戏、其它。

  2、竞争优势:客户转换成本;网络效应;品牌。

  3、成功软件公司的特点:

  逐渐增长的销售收入、长期良好记录、逐渐扩大的利润率、巨大的客户安装基础、卓越的管理。

  总结:软件行业拥有极为广阔的成长前景、大量的现金流、高投入资本收益以及良好的财务健康状况。软件行业竞争也非常激烈,是典型的强周期性行业。寻找有强大竞争优势的,存续时间相对较长的公司。人们对于软件行业的乐观预期,容易导致投资收益率的降低,使投资者掉入增长率陷阱。因此,最好以内在价值的较大折扣交易,而不要被单独的一流技术所诱惑。

  三、硬件行业

  1、硬件行业的驱动力:硬件行业的核心驱动力是它的创新能力,创新能力使硬件功能增强的同时又使成本迅速下降。

  2、竞争优势:高客户转换成本(忠实的客户)、低成本的制造商(规模优势和销售渠道)、无形资产(专利、品牌和人才)、网络效应。

  3、成功硬件公司的特点:

  a、稳固的市场份额和始终如一的盈利能力是抵御强烈竞争的有力的竞争优势;

  b、强势的经营和市场营销:这些公司不在那些它们没有特别竞争优势或者不适合它们战略重点的业务上浪费时间;

  c、弹性的经济状况:经济状况弹性好的信号包括外包生产、资本支出需求低、劳动力成本低以及员工总量可变。

  总结:硬件业极难建立起稳定的竞争优势,是典型的周期性行业。在硬件行业,基于低成本、无形资产、高转换成本以及网络效应的公司远比基于技术的公司更具竞争优势。另外必须密切关注存货的变化,存货的囤积常常会给硬件公司带来灾难性的后果。

  四、媒体行业

  1、子行业:出版行业、广播和有线电视行业、娱乐行业。

  2、媒体公司的赚钱途径:

  a、用户使用费:依赖一次性用户收费的公司有时要遭遇不稳定现金流的困境,因为现金流受到众多单独产品销售业绩的很大的影响,这些产品包括上映的电影或者新发表的小说等。

  b、预付金:预付金收入趋向于可预测,这就使得预测和计划更容易,从而减少了公司的风险。预付金的另一个优势是:用户在取得服务前付费,这就减少了公司对外部融资来源的依赖。

  c、广告费收入:基于广告模式的公司可能享有相当好的毛利率,因为毛利率常常被高营业杠杆作用放大。依赖广告收入的媒体公司对国家的宏观经济相当敏感。

  3、竞争优势:媒体公司拥有的规模经济、垄断和独特的无形资产等很多竞争优势,有助于它们产生持续的自由现金流。规模经济在出版和广播行业尤其重要,而垄断在有线电视和报纸行业起着更重要的作用,独特的无形资产(比如许可证、商标、版权和品牌)则在整个媒体行业都很重要。

  4、媒体行业成功的特点:自由现金流、明智的收购

  5、媒体行业的风险:

  a、很多媒体公司还一直被创始人的家族控制着,这可能导致公司的决策有时更有利于家族而不是外部股东。

  b、媒体公司是广泛地交叉持股的,这就意味着一家媒体公司做出决策的时候,另一家公司在你的公司里比单独的股东有更多的发言权。

  c、要警惕那些给公司高级管理人员发放荒谬可笑的酬金和过分津贴的公司。

  总结:媒体行业具有优良的经营状况,能形成垄断性的竞争优势并且产生大量现金流。寻找那些公正坦率的管理团队,并有成功收购历史的公司。

  总体而言,医疗健康行业是典型的防御性行业,理想的长期投资品种。虽然技术壁垒高,但却有着相当稳定的业绩表现、较强的竞争优势及大量的自由现金流。寻找那些具有垄断规模、低成本及强大品牌优势,并能不断推出优秀产品的公司。此外,医疗健康部门拥有异乎寻常的稳定性,可以说是目前投资的的最佳行业。


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