我国引导基金与区域及产业经济发展专题研究报告

清科集团 浦发银行 2016-10-21 13:22 新媒体 来源:思达派 查看原文

2016年是中国资本市场政策红利频出,对资本市场产生深远影响的一年。“双创”经济繁荣发展,“四众”平台不断壮大;国资国企改革掀起热潮;国内资产涌向境外收购优质资产;保险私募基金设立并参与投资;银行资金参与股权投资逐步放开;互联网金融平台逐渐被正名;审批制向注册制艰难转型;投资机构纷纷掘金新三板。2016年也是中国私募股权投资市场在监管和规范中蓬勃发展的一年。基金业协会先后发布了《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以及《私募投资基金募集行为管理办法》等多个重磅文件,全方位对私募行业进行整改和规范。

受益于资本市场的开放和政策环境的改善,中国股权投资行业正走向成熟,中国逐步迈入“股权投资时代”。全国社保基金、上市公司、引导基金、保险、银行等机构投资者在股权投资市场快速崛起。其中,引导基金作为推动资本市场发展、促进创新创业的重要工具,已经成为中国股权投资市场不可或缺的投资者。在“双创”政策的持续推动下,2015-2016年我国政府引导基金遍地开花,迎来了一个新的快速发展的历史时期。政府引导基金正呈现市场化趋势,已成为机构募资的重要来源。同时本土市场化FOFs基金设立数量大幅增长,虽然FOFs在中国仍处于发展初期,但在资产管理行业和政府引导基金高速发展的双重因素推动下,FOFs基金也迎来了重要的发展机遇。

在此背景下,浦发银行和清科集团共同发布了《我国引导基金与区域及产业经济发展专题研究报告》。本报告全面梳理和分析了国内引导基金及FOFs政策环境、发展现状、运作模式、发展趋势等重要内容,并有针对性地提出了相关建议。

国内政府引导基金发展概述:

在国内,我国政府引导基金目前已经历了探索起步、逐步试点、规范化运作、全面发展、积极转型五个阶段。1)探索起步阶段:19998月,为了推动政府科技投入改革,加快高新技术成果转化,上海市政府批准成立了国有独资的上海创业投资有限公司,这是我国政府出资引导创业投资的最早尝试;2)逐步试点阶段:2005年,中央十部委发布《创业投资企业管理暂行办法》,明确国家和地方政府可以设立创业投资引导基金,引导资金进入创投业;3)规范化运作阶段:200810月,由国家发展改革委、财政部、商务部联合制订的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》获国务院批准;4)全面发展阶段:20118月,为了加快新兴产业创投计划的实施,加强资金管理,财政部、国家发展改革委制定了《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》;5)市场化运作阶段:20151112日,财政部发布《政府投资基金暂行管理办法》,《办法》要求,政府投资基金募资、投资、投后管理、清算、退出等通过市场化运作,政府引导基金向市场化运作模式转型。

根据清科集团旗下私募通数据显示,截至20169月底,国内共成立980支政府引导基金(其中789支已披露基金规模),基金规模合计达33004.58亿元。2015年初以来,国内政府引导基金数量和规模呈现井喷状态:2015年全年新设立的政府引导基金为297支,基金规模15089.96亿人民币,分别是2014年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.22倍;截至20169月底, 2016年新设立的引导基金数量和规模均接近2015全年的水平。 

国内FOFs发展概述:

FOFs1975年起源于美国,起初表现平平。上世纪90年代,PE资本在美国的大规模兴起使FOFs迅速扩容,FOFs逐渐放宽投资领域,尝试参与PE二级市场投资分散风险,逐渐形成了FOFs拓宽投资者特殊投资渠道、合理配置资产、利益风险制衡等优点。21世纪以来,FOFs呈现爆发式增长。

目前,国内FOFs市场无论从规模上还是质量上都有较大的发展空间。根据清科集团旗下私募通数据显示,截至20167月底,国内共成立315FOFs母基金,基金目标规模达6,878.25亿元。2016年新设立的FOFs41支,基金目标规模1,509.33亿人民币,已募规模670.43亿人民币。从成立年份来看,2015年、2016年,FOFs基金成立数据大幅增长。(注:统计数据为除政府引导基金外,私募股权投资母基金设立情况)

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